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【YKK拉鏈行業(yè)新聞】

外鄉(xiāng)休閑裝巨頭—美特斯邦威服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美邦服飾”5月24日晚間在回復(fù)深圳證券交易所對(duì)公司20188年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)公告中披露，2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.77億元，較上年同期增長(zhǎng)18.62%其中直營(yíng)收入增長(zhǎng)11.19%加盟收入增長(zhǎng)32.98%截至2018年末員工總?cè)藬?shù)為7969人，較2017年末減少26.02%演講期內(nèi)人均營(yíng)業(yè)收入的提高主要是由營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)以及員工總?cè)藬?shù)的減少共同影響所致。

2018年度，美邦服飾主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng)18.89%主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比下降2.79個(gè)百分點(diǎn)，下降的原因主要為：

一是公司加大存貨消化力度，整體銷(xiāo)售折率有所下降，導(dǎo)致直營(yíng)和加盟渠道毛利率均有所下降。其中，直營(yíng)毛利率下降1.68個(gè)百分點(diǎn)，加盟毛利率下降3.27個(gè)百分點(diǎn)。

二是公司優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展加盟渠道，同時(shí)關(guān)閉局部直營(yíng)低效門(mén)店，深圳ykk拉鏈毛利率相對(duì)較低的加盟收入占比提升，2018年公司加盟收入占比同比上升4.19個(gè)百分點(diǎn)，一定水平上拉低了公司整體毛利率水平。

同時(shí)由于加盟渠道的費(fèi)用率較低，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率高于直營(yíng)渠道，根據(jù)2018年經(jīng)營(yíng)分部計(jì)算，直營(yíng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為-1.25%加盟經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則為3.28%加盟收入占比的提高盡管拉低了毛利率水平，但仍提升了公司整體盈利水平。

此外，截至演講期末，美邦服飾研發(fā)人員為329人，較期初減少160人，全年平均研發(fā)人員數(shù)量為443人，較2017年全年平均研發(fā)人員減少41人，平均研發(fā)人員數(shù)量并未大幅變化。2018年四季度，公司為更貼近終端市場(chǎng)，更快速響應(yīng)消費(fèi)者的多樣化服飾需求，對(duì)原計(jì)入研發(fā)人員總數(shù)中的版型工藝人員歸入供應(yīng)鏈體系，因此2018年末統(tǒng)計(jì)的研發(fā)人員數(shù)量有所下降。

美邦服飾解釋稱(chēng)，2018年末人數(shù)減少的主要原因是公司實(shí)施渠道轉(zhuǎn)型升級(jí)，加大力度發(fā)展加盟市場(chǎng)，同時(shí)優(yōu)化直營(yíng)渠道，關(guān)閉直營(yíng)低效門(mén)店。演講期內(nèi)，公司精簡(jiǎn)或轉(zhuǎn)崗直營(yíng)渠道中的局部一線銷(xiāo)售人員，而加盟店鋪銷(xiāo)售人員由加盟商自行聘請(qǐng)管理，公司僅需配置少量的渠道和加盟管理人員即可。截至演講期末，職員工總?cè)藬?shù)為7969人，較同期減少2803人，其中銷(xiāo)售人員減少2478人，公司通過(guò)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)及人力資源，使人均產(chǎn)出效率大幅提升。

美邦服飾坦言，自2016年度以來(lái)，公司聚焦主業(yè)、回歸專(zhuān)業(yè)，深入推進(jìn)自有品牌業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化及拓展、提升零售管理能力以促進(jìn)公司業(yè)績(jī)提升。經(jīng)過(guò)近年不懈努力，服裝主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力繼續(xù)改善，歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤(rùn)繼續(xù)減虧，并于2018年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司未來(lái)將繼續(xù)沿著品牌升級(jí)、產(chǎn)品升級(jí)、渠道升級(jí)及零售升級(jí)的路徑，致力于以更好的時(shí)尚產(chǎn)品和購(gòu)物體驗(yàn)來(lái)滿足不時(shí)升級(jí)的消費(fèi)需求。同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)與多元商業(yè)伙伴的合作，推進(jìn)落實(shí)購(gòu)物中心+激進(jìn)商圈并行的渠道發(fā)展戰(zhàn)略，促使終端店鋪結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

美邦服飾同時(shí)解釋稱(chēng)，2018年公司扭虧為盈，凈利潤(rùn)絕對(duì)金額較小，因此投資收益和政府補(bǔ)助對(duì)本年度凈利潤(rùn)存在較大影響，ykk拉鏈廠但與公司營(yíng)業(yè)收入相比，投資收益和政府補(bǔ)助占比分別為0.63%和0.43%公司未來(lái)盈利改善主要依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力繼續(xù)提升。

回顧美邦服飾近幾年發(fā)展歷史，光大證券分析師李婕認(rèn)為，2012年開(kāi)始，美邦服飾跟隨行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期、收入下滑，2013-2014年收入下滑幅度達(dá)到高雙位數(shù)，2015年收入下滑幅度有所收窄，但費(fèi)用剛性及所得稅大增致公司凈利潤(rùn)虧損4.32億元，為近年來(lái)業(yè)績(jī)低點(diǎn)，2016-2017年收入端低個(gè)位數(shù)正負(fù)動(dòng)搖、難言明顯好轉(zhuǎn)，且2017年虧損3.05億元、系費(fèi)用剛性和大額計(jì)提所致。

2018年美邦服飾收入出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，收入同比增速自前幾年的正負(fù)個(gè)位數(shù)動(dòng)搖提升到接近20%水平，主要變化為主品牌調(diào)整顯效、收入增速回升，其中加盟渠道明顯改善是主要貢獻(xiàn)因素。

分析來(lái)看，主品牌在美邦服飾的收入中占據(jù)主導(dǎo)，2012-2017年主品牌的繼續(xù)調(diào)整致美邦服飾總體收入未見(jiàn)明顯起色。主品牌分直營(yíng)和加盟來(lái)看，直營(yíng)渠道好轉(zhuǎn)先于加盟，2015年直營(yíng)渠道收入已經(jīng)同比轉(zhuǎn)正、增長(zhǎng)7%2016年增長(zhǎng)10%繼續(xù)改善，但由于加盟渠道調(diào)整效果還未體現(xiàn)、繼續(xù)下滑，拖累總體收入增長(zhǎng)。2018年，加盟端總體收入增33%大部分為主品牌）呈現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，促美邦服飾收入增速提升明顯。

分析主品牌業(yè)務(wù)改善原因，李婕預(yù)計(jì)，近年來(lái)美邦服飾繼續(xù)進(jìn)行品牌、產(chǎn)品、渠道升級(jí)，其中2016年公司針對(duì)主品牌的品牌定位和產(chǎn)品進(jìn)行重新梳理、升級(jí)和裂變，全面風(fēng)格化及品質(zhì)化，推出五大系列NEWearHYSTYLNōvachicMTEE和ASELF適應(yīng)不同風(fēng)格和需求，提升了產(chǎn)品適銷(xiāo)度。渠道方面，公司對(duì)直營(yíng)和加盟渠道先后實(shí)施終端形象升級(jí)、店鋪管理規(guī)范化、精細(xì)化、促銷(xiāo)管理精細(xì)化，調(diào)整優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)和布局、開(kāi)設(shè)購(gòu)物中心標(biāo)桿店等，店鋪數(shù)量減少背景下總營(yíng)業(yè)面積則在提升，單店面積及效益等指標(biāo)均有所改善。

李婕判斷，美邦服飾以直營(yíng)帶動(dòng)加盟，加盟好轉(zhuǎn)效果滯后于直營(yíng)渠道，但從2018年加盟渠道增速較高可看出整體業(yè)務(wù)調(diào)整效果已經(jīng)體現(xiàn)。未來(lái)公司將繼續(xù)重點(diǎn)提升單店效益、以加盟為主要拓展渠道，控費(fèi)效果將顯現(xiàn)，結(jié)合計(jì)提繼續(xù)改善，期待凈利和凈利率進(jìn)一步修復(fù)。

此外，財(cái)報(bào)也顯示，2018年美邦服飾確認(rèn)投資收益4,832.80萬(wàn)元。公司投資收益主要來(lái)源于對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)華瑞銀行的投資收益確認(rèn)，對(duì)公司具有繼續(xù)的損益影響，該項(xiàng)投資收益確認(rèn)主要取決于聯(lián)營(yíng)企業(yè)華瑞銀行的經(jīng)營(yíng)情況。2018年，公司財(cái)務(wù)報(bào)表列示各項(xiàng)政府補(bǔ)助共計(jì)3,310.64萬(wàn)元，以上款項(xiàng)已全部收到

與此同時(shí)，截止演講期末，美邦服飾存貨余額為23.49億元，相應(yīng)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備為4.48億元，存貨賬面價(jià)值占總資產(chǎn)比例為32.58%存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例為18.34%

美邦服飾表示，截止2018年末公司存貨占總資產(chǎn)比例為32.58%與同行業(yè)公司對(duì)比來(lái)看，公司2018年末存貨占總資產(chǎn)比例處于較高的水平，但與其他局部同行業(yè)公司占比變動(dòng)的趨勢(shì)對(duì)比來(lái)看，公司在演講期末的存貨占總資產(chǎn)比例較上年同期下降6.19個(gè)百分點(diǎn)。公司2018年度直營(yíng)收入占比60.48%同行業(yè)中處于較高水平，直營(yíng)店鋪需要大量商品用于擺設(shè)鋪場(chǎng)，一定水平上推高了存貨占總資產(chǎn)比例。

2018年美邦服飾存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為208天，比上年同期減少25天。公司不存在較大金額臨時(shí)滯銷(xiāo)貨品，3年以上長(zhǎng)庫(kù)齡貨品在公司存貨中占比僅為1.30%

美邦服飾表示，公司作為服裝零售企業(yè)，產(chǎn)品的售價(jià)受服裝的季節(jié)性和時(shí)尚性影響較大，其可變現(xiàn)凈值隨著庫(kù)齡增加而降低，因此公司會(huì)結(jié)合實(shí)際銷(xiāo)售情況、存貨庫(kù)齡、存貨是否陳舊、滯銷(xiāo)等因素，根據(jù)存貨的估計(jì)售價(jià)、估計(jì)的銷(xiāo)售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)后的金額估計(jì)存貨的可變現(xiàn)凈值。于資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨依照利息與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，對(duì)利息高于可變現(xiàn)凈值的計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，廣州YKK拉鏈計(jì)入當(dāng)期損益。上年已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的貨品在本年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售后，轉(zhuǎn)銷(xiāo)對(duì)應(yīng)已計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

美邦服飾也將利用多種渠道消化庫(kù)存商品，根據(jù)不同渠道的消費(fèi)特性匹配貨品資源，線下借助充分利用現(xiàn)有直營(yíng)、加盟線下渠道大力促銷(xiāo)，開(kāi)發(fā)特賣(mài)門(mén)店及利用各種線上特賣(mài)渠道加快過(guò)季貨品及當(dāng)季滯銷(xiāo)貨品的銷(xiāo)售，加快資金回籠。